🎢 TGCC : Pourquoi l'euphorie saoudienne a tourné court ?

Temps de lecture : 3 min 30

🎯 L'Essentiel

Nvidia sous pression. Wall Street retient son souffle avant les résultats mercredi. Consensus : 43 milliards $ de revenus. Enjeu : les marges sur les puces Blackwell.

Bitcoin : nouveau sommet. 112 000 $ atteints jeudi. Les ETF américains ont avalé 4,2 milliards $ en mai. Prochaine cible selon les analystes : 150 000 $.

Maroc : TGCC s'envole puis rechute. +6,13 % lundi et +6,01 % mardi sur l'annonce du partenariat saoudien. -8,61 % mercredi après l'augmentation de capital de 2,5 milliards DH. Volume record : 132,8 MDH.

🌍 International

Tarifs douaniers : le sursis

Trump a reporté au 9 juillet les droits de douane de 50% sur l'UE initialement prévus pour juin. Un soulagement temporaire qui a propulsé les indices indiens lundi.

Le deal sino-américain : Réduction mutuelle des tarifs de 145% à 30% pour 90 jours. Mais attention : un tarif de base de 10% s'applique désormais sur toutes les importations US (hors Chine) jusqu'au 8 juillet.

Impact MENA : Exposition directe limitée grâce à l'exemption des produits énergétiques. Mais le ralentissement mondial pourrait peser.

Cette semaine compte

• Mercredi : Minutes du FOMC + Résultats Nvidia

• Vendredi : Inflation Core PCE américaine (cruciale pour la Fed)

• À surveiller : PIB Inde et Canada, confiance consommateurs Japon

₿ Crypto

Bitcoin en orbite. Nouveau record à près de 112 000 $ porté par :

• Les achats massifs des ETF (4,2 milliards $ en mai)

• Strategy (ex-MicroStrategy) et Metaplanet qui accumulent

• Les craintes sur le dollar et l'inflation persistante

Régulation US : ça bouge. Projet de loi sur les stablecoins en cours. Le Texas crée une réserve en BTC. Trump promet un cadre clair d'ici août.

Drama Cardano. Charles Hoskinson dément les accusations de manipulation de la trésorerie (600 millions $ d'ADA). Audit promis.

🏛️ MENA/Afrique

Croissance MENA 2025 : Le FMI table sur +2,6%, revu à la baisse. Les tarifs américains pèsent indirectement via la demande externe.

Arabie Saoudite recalibre. Le PIF réduit ses budgets 2025 de 20% minimum. Priorité aux projets rentables (Expo 2030, Coupe du Monde 2034). Uber devient sa plus grosse position US (5,31 milliards $).

Égypte : la BCE assouplit. -100 points de base, taux de dépôt à 24%. Fitch maintient la note B avec perspective stable. Dette publique prévue à 80,4% du PIB fin 2025/26.

BAD : élection sous tension. Assemblée annuelle à Abidjan cette semaine. Menace de coupe US de 555 millions $ sur les financements.

🇲🇦 Focus Maroc

Macro : les fondamentaux tiennent

• Inflation maîtrisée : 0,9% en 2024, prévue autour de 2% pour 2025-2026

• Croissance 2025 : +3,6% attendue (BAM table sur 3,9%)

• Taux directeur : 2,25% (3e baisse depuis juin 2024)

• Crédit : accélération prévue de +2,6% à +5,9% en 2025

Bourse de Casablanca : semaine agitée

MASI : 18 112 points (-0,11% vendredi, +0,74% sur la semaine) Volume vendredi : 639 MDH Cap boursière : 952,37 milliards DH

Les mouvements qui comptent :

🚀 TGCC : Le titre de la semaine. +6,13 % lundi, +6,01 % mardi (partenariat Naif Alrajhi en Arabie), et -8,61 % mercredi (augmentation capital 2,5 MMDH). Volume record : 132,8 MDH.

⚡ TAQA Morocco : Reprise de cotation réussie. Partenariat stratégique avec Nareva et le Fonds Mohammed VI. CA T1 stable à 2,9 MMDH, résultat net +4,1%.

🏦 CFG Bank : Émission obligataire subordonnée de 500 MDH visée par l'AMMC.

🏗️ Immobilier : 48 000 ménages ont bénéficié du programme d'aide au logement (3,8 MMDH octroyés).

Alertes sectorielles

⚠️ Centres d'appels : Le secteur (90 000 emplois) menacé par la loi française interdisant le démarchage non consenti à partir d'août 2026.

✅ Énergie : L'ONEE sécurise 300 millions € de financements européens pour l'expansion du réseau électrique.

📅 Cette semaine

Lundi 26 : Ouverture assemblées BAD (Abidjan) Mardi 27 : AGO Alliances (ATH) Mercredi 28 : Résultats Nvidia + Minutes Fed Jeudi 29 : AGO Jet Contractors Vendredi 30 : Inflation US + PIB Inde/Canada

💭 La Réflexion du Jour

Les tarifs douaniers américains créent un jeu d'équilibriste pour les marchés. D'un côté, le report à juillet offre un répit. De l'autre, l'incertitude plane. Pour la région MENA, relativement épargnée en direct, l'enjeu sera de naviguer les effets de second tour d'un ralentissement global.

Le Maroc, avec ses fondamentaux solides et sa politique monétaire accommodante, semble bien positionné. Mais l'alerte sur les centres d'appels rappelle la vulnérabilité de certains secteurs aux décisions prises ailleurs.

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